CVM multa Vorcaro em R$ 20 milhões por fraude em fundo imobiliário

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) condenou, por unanimidade, o ex-banqueiro Daniel Vorcaro a pagar R$ 20 milhões por uma operação do fundo imobiliário Brazil Realty considerada fraudulenta. O Banco Master foi multado em R$ 12,5 milhões. Ao todo, sete pessoas e nove empresas foram punidas, com multas que somam R$ 201 milhões. A decisão foi tomada nesta terça-feira (8), na sede da autarquia, no Rio de Janeiro.

O processo investigou a utilização de ativos sobreavaliados e operações no mercado secundário, quando papéis emitidos anteriormente trocam de donos. Segundo a acusação, o esquema envolvia a sobreavaliação de imóveis e de outros ativos usados na composição do fundo. A investigação apontou problemas em laudos usados para determinar o valor dos bens e operações destinadas a criar liquidez artificial para as cotas.

Na terceira emissão de cotas, iniciada em 2018, o fundo recebeu R$ 139,1 milhões, grande parte em ativos físicos. De acordo com a CVM, alguns desses bens, principalmente imóveis, apresentavam valores superiores aos considerados adequados. Depois da colocação das cotas, empresas ligadas aos envolvidos teriam participado de operações no mercado secundário. A Entre Investimentos fez 177 operações, envolvendo aproximadamente R$ 351 milhões em compras e R$ 358 milhões em vendas. A empresa afirmou que o objetivo era dar liquidez aos investidores, mas a CVM entendeu que a dinâmica permitia compras com base em valores artificialmente elevados.

A autarquia identificou R$ 5,8 milhões em prejuízos realizados por fundos que negociaram os ativos. Entre os condenados estão o pai do ex-banqueiro, Henrique Moura Vorcaro, e o primo, Felipe Cançado Vorcaro. Também foram punidos a Viking Participações, ligada a Daniel Vorcaro, e a Entre Investimentos e seu responsável. As multas individuais ficaram entre R$ 5 milhões e R$ 24 milhões. Três ex-diretores da Sefer Investimentos foram absolvidos.

O Banco Master, posteriormente liquidado pelo Banco Central, recebeu multa de R$ 12,5 milhões. A CVM apontou que a instituição colocou aproximadamente R$ 16,8 milhões em dinheiro no fundo e teve resultado positivo de cerca de R$ 10,8 milhões nas operações com cotas. A Viking Participações teve resultado positivo estimado em R$ 837 mil, enquanto as operações atribuídas diretamente a Daniel Vorcaro apresentaram resultado negativo de aproximadamente R$ 6,8 milhões.

A defesa de Daniel Vorcaro negou a existência de provas individualizadas de conduta irregular. Durante o julgamento, a advogada Ana Paula Casagrande questionou a falta de elementos concretos que demonstrassem o uso de meios fraudulentos. Os condenados podem recorrer ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN). O processo da CVM é independente das investigações criminais da Polícia Federal, que já prendeu Vorcaro em novembro de 2025 e novamente em março de 2026.